华尔街瞩目 中企强势海外并购引发热议

中国企业在海外的大规模并购,引起高盛等投行密切关注。

据Dealogic数据,今年开年仅两个月,就出现了102桩中国企业海外收购协议,价值总计816亿美元,成为史上最抢眼的开年表现。去年同期仅有72桩案例,价值110亿美元。

高盛全球并购业务联合负责人Gregg Lemkau在该公司官网发布的一段视频中称,这给人的感觉好像是中国企业海外并购是由高层推动。“这是让资本走出中国、在全球各地投资的渴望。”

他表示,今年中国企业海外并购活动有可能达到去年的五倍,而很多大型交易中涉及的中国公司,外界甚至闻所未闻。

他还称,人们开始讨论人民币进一步(大幅)贬值的可能性,因此在贬值之前以海外价值更高的货币投资于美元或者欧元资产“似乎是当务之急”。

中金公司分析师王汉锋在今日一份报告中也表示,人民币未来双向波动的可能性更大,而非过去多年的单向升值,促使企业考虑将剩余资金配置在海外资产。

此外,王汉锋还认为,从企业内在发展需求来看,中国经济整体增速的放缓使得越来越多的企业开始拓展海外市场,而产业升级的迫切性也使得从海外收购获取相对先进的技术或品牌成为中国企业的选项之一。

这种趋势在当初具有类似发展路径的日本、韩国等经济体中也发生过。我们相信在中国企业的海外并购大时代正在来临。

 

高盛跨境并购负责人James Del Favero也认同这种看法:

随着中国经济向消费驱动转型,企业在购买对日益壮大的中产阶级具有吸引力的国际品牌。

此外,中国企业也在收购更多的工业资产,从而为它们自身产出品带来“增加值”。

王汉锋还表示,近年来中国企业海外收购的过程出现了三大趋势,值得关注:

一是行业的变化(从资源到技术):近几年间,“走出去”企业所在行业已经从传统能源、矿业一家独大的格局逐步转向制造业、消费品行业、TMT等多个领域,呈现出百花齐放的局面。

2015年,信息技术、制造业、消费品及医疗等行业并购交易已经占到了海外收购总交易额的61%,五年前这个比例只有10%。

二是目的地的变化(从亚非拉到欧美):相比于发展中国家的自然资源,中国企业越发青睐发达经济体中的成熟资产。在整体收购规模持续增长的背景下,对非洲、中东、拉丁美洲的企业收购占比有所下降,而对发达国家(特别是美国及欧洲)的企业收购的占比提升。

2015年,中国企业对美国及欧洲企业的并购交易占总交易额的比例达到66%,而2010年该比例仅有32%。

三是收购主体的变化(从国企主导到民企主导):新兴产业中的民营企业快速崛起,对外投资热情高涨,逐步成为对外收购的主力军。从2003年开始,在全部上市公司中,国企海外收购交易额占比持续在70%以上。国企占比从2012年开始下降,2015年已经降至50%以下。